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荷兰国际银行:重磅非农报告来袭 或强化美联储

  本周五(7月5日)晚8点30分,美国将公布6月非农就业报告。当前市场普遍预期,美国6月非农新增就业人数为16.5万人,时薪环比增长0.3%,失业率为3.6%。

  野村证券预计,美国6月非农新增就业人数将达14.5万人;并预计,美国6月时薪平均环比增长0.3%,同比增长3.2%。此外,野村表示,由于非农就业增长的下行压力与劳动参与率的提升相抵消,因而预计,失业率水平将继续维持在3.6%。

  荷兰预计,美国6月非农新增就业人数将达17万人,高于市场共识的16.4万人;并预计,美国6月时薪平均环比增长0.4%,同比增长3.3%。此外,荷兰同样认为,失业率水平将维持在3.6%。

  值得注意的是,美国5月的非农新增就业人数为7.5万人,远低于预期值的22.4万人,令市场“大跌眼镜”。

  针对即将公布的美国6月非农就业报告,荷兰(ING)撰文称,美国就业增长出现疲软,主要归咎于劳动者没有相应的技能来填补职位空缺,而非因为劳动力市场的需求出现了显著下滑。鉴于时薪增长显示积极信号,ING认为,对时薪增长构成风险的点在于,美联储的宽松政策比市场预期的更加温和。

  ING对6月非农就业数据持乐观态度。即便如此,ING指出,今年以来,美国非农就业增速无疑已放缓,且该数据的6个月移动平均值为17.45万,处于17个月的低位(如下图)。

  不过,大多数劳动力市场的数据持续表明,美国劳动力的需求仍然保持坚挺。即便是在全球经贸紧张局势的负面影响下,美国商业公司对劳动力的需求依然强劲。

  ING认为,就业增长的放缓,更多是因为没有合适的劳动力来填补职位空缺。根据美国最新(美联储6月会议前)公布的褐皮书显示,“吃紧的劳动力市场限制了美国就业增长率的上涨,且部分辖区报告显示出现了高技术和低技术工人的短缺(shortages of both high- and low-skill workers)”。同时,美国NFIB调查显示,当前有38%企业无法填补职位空缺,主要原因在于,市场上没有符合技能要求的工人。

  此外,ING指出,当前劳动参与率仅为62.8%,随着时薪增速上涨,一些潜在工人或将重新加入劳动力市场。

  根据ING预计,美国6月时薪环比增长将达0.4%,该预测值同时反映了美国劳动力市场的竞争,以及从技术上看,相比于5月的23个工作日,6月仅有20个工作日。随着工作日的减少,时薪数据趋于上涨。

  美国失业率在4月降至3.6%的水平,5月持平,且该数值是自1969年以来的最低值。ING预计,美国6月失业率将继续维持在该水平。同时指出,考虑到就业增速放缓,以及随着工资增速上涨,更多潜在工人将加入劳动力市场,失业率更多地面临上行风险。

  目前而言,美国劳动参与率从2月的63.2%下跌至62.8%,这从基本面很难解释,且该指标往往易出现上下波动(如下图)。

  ING指出,全球经济紧张局势的不确定性,对美国市场的情绪与活动造成压力,但尽管对美国经济增长造成了负面影响,美国的就业市场依然强劲。

  实际上,美国企业一边继续在招人,一边又在持续抱怨工人的技能短缺。这意味着,美国工资增速有望上升,而这将进一步刺激美国实际收入水平,并保持消费者信心的稳定。

  上周美联储主席鲍威尔重申了“一分预防胜过十分治疗(an ounce of prevention is worth more than a pound of cure)”的讲话,因而,ING预期,美联储将分别于7月和9月降息25个基点。当前市场定价中已反映了对美联储年内降息3次,并于2020年初再度降息25个基点的预期。

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